发挥公募基金创新优势 助力地方债市场化发展

为优化经济结构,促进经济持续健康发展,地方政府债市场近期频迎政策“暖风”,地方政府债ETF作为创新型投资工具亦加快面世步伐。日前,全市场迎来首只5年期地方政府债ETF——鹏华中证5年期地方政府债ETF。该产品作为深交所首只地方政府债ETF,获批之后恰逢中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。公募基金作为地方政府债新增的市场化投资者将获得一个广阔的舞台。公募基金将充分发挥工具创新优势,进一步提振债券投资群体的创新动能,积极支持地方债市场化的发展。同时,在指数投资快速发展的黄金时代,债券ETF将逐渐成为公募基金创新策源地以及金融服务实体经济的重要载体。为抢占创新赛道保持先发优势,头部公募机构已前瞻布局,整装待发。

鹏华基金表示,伴随中国债券市场交易制度不断成熟,以及债券交易国际化程度提升,债券投资标的的流动性和交投便利性将不断改善,债券ETF作为公募基金重要的创新品类,将充分彰显其投资价值以及在机构专业投资中发挥重要作用,而地方政府债ETF必将迎来广阔的发展前景。鹏华基金将地方政府债ETF纳入公司重要产品战略规划,并借助政策红利,携手深圳证券交易所、指数公司、多家银行及券商等金融机构,积极推动地方政府债ETF产品的创新发展。鹏华基金希望发挥优秀的产品创新和投资管理优势,为中国经济的持续健康发展贡献公募基金的专业力量。

公募基金借政策暖风

开拓地方债创新投资舞台

近期,地方政府债市场政策暖风频吹。

6月10日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,明确支持做好相关配套工作。《通知》强调进一步完善专项债券管理及配套措施,包括大力做好专项债券项目推介,强化信用评级和差别定价,提升地方政府债券发行定价市场化程度,丰富地方政府债券投资群体等。

此外,在丰富地方政府债投资群体方面,《通知》进一步明确表示,指导金融机构积极参与地方政府债券发行认购,鼓励资管产品等非法人投资者增加地方政府债券投资。积极利用证券交易所提高非金融机构和个人投资地方政府债券的便利性。推出地方政府债券交易型开放式指数基金,通过“债券通”等机制吸引更多境外投资者投资。推动登记结算机构等债券市场基础设施互联互通。

鹏华基金认为,地方政府债ETF作为公募基金一类创新产品,一方面顺应政策导向,有利于促进地方政府债市场化发行,丰富投资者类型;另一方面为广大机构及个人投资者提供了一类信用风险较低、收益率相对较高的配置工具。未来随着地方债ETF可质押功能的实现、投资机构的多元化发展、纳入债券通吸引更多的海外投资者,地方政府债ETF将作为重要的债券投资标的,不断提升投资价值,在债券投资过程中发挥重要作用。

地方政府债作为国内最大

债券类别具备较好投资价值

鹏华基金认为,地方政府债的发行对于防范地方政府隐性债务风险,优化经济结构,稳定总需求,推动经济持续健康发展发挥着积极作用。预计在未来几年地方债每年将保持3万亿到4万亿的增长,会成为国内规模增长最快的债券类别。

回顾中国地方债市场的发展历程,2014年《预算法》的修正及《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(简称43号文)的出台,使中国地方政府债券市场正式进入全面规范的法制化建设阶段。新《预算法》中明文规定,中国地方政府只能以发行债券的方式融资,作为财政发力的重要资金来源,地方债市场发展迅速。

在目前中国多种债券类型中,地方政府债既是重要的融资工具,也是重要的金融产品,兼具融资和金融双重属性。多年实践证明,发展地方政府债券市场既是开好合法举债“前门”的关键举措,更是严堵违法举债“后门”的重要基础。地方债市场发展好了,能够更好地处理稳定经济增长与防范重大风险的关系。

财政部数据显示,2019年地方债继续扩容的趋势明显。今年1~5月,新增债券累计发行14596亿元,其中新增专项债券8598亿元;发债规模已占2019年新增地方政府债务限额3.08万亿元的47.4%。截至2019年5月末,全国地方政府债务存量规模约19.9万亿元,超过国债的15.3万亿以及政策性金融债的14.8万亿元,成为我国债券市场存量最大的债券类别。

无论对于配置型投资机构抑或风险偏好较低的个人投资者,地方政府债均具备较好的投资价值。因地方政府债接近主权信用,较国债存在一定程度利差,加上免税优势,2018年以来具有配置需求的金融机构逐步增加了对地方债的配置和交易需求。作为市场重要机构投资者、普惠金融的代表,公募基金的加入将有利于更好发挥地方政府债对稳投资、扩内需、补短板的作用,同时通过专业的投资能力为更多投资者提供把握地方政府债投资机会的投资工具。地方政府债投资者群体进一步丰富和扩容,将进一步促进地方政府债的交易流动性以及多层次债券市场建设,更好地服务实体经济。

多层次投资者群体加速进场 公募基金助力

债券工具化产品发展



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